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节前流动性面临压力 PPI走高将影响货币政策松紧

中国经济新闻网 2016-12-29 11:02:37

  中原证券:节前流动性面临压力

  从市场资金面来看,一方面央行通过公开市场向市场注入流动性,指导银行通过X-repo向银行间注入流动性。另一方面,管理层出面,债券代持风波平息,机构信任危机缓解,市场资金面边际缓和,债市调整压力阶段性缓和。虽然银行间质押回购利率已回到相对合理水平,但银行主动负债成本依然居高不下,1个月同业存单维持在5%以上,后续仍然面临去杠杆压力。双节临近,后期资金面仍存在较大不确定性,部分时点可能还将有趋紧压力。债券市场刚完成大幅调整,交易情绪依旧较为谨慎,若节前流动性再度收紧,市场或将面临较大的调整压力。

  中债资信:利空信贷资产证券化产品

  近期银行间市场资金面紧张,短端利率上行,上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上涨,金融去杠杆、楼市控泡沫以及汇率维持稳定等因素加剧了本轮利率的提升。受本轮资金面紧张的影响,信贷资产证券化产品发行利率也出现明显抬升。从现金流分析的重要环节——利率压力测试来看,证券发行利率的变动会导致信托财产的现金流流出发生变化。在回收率、提前还款率、违约分布等因素不变的情况下,发行利率的上升意味着从信托财产中流出的现金流增多,在资产池现金流流入不变的情况下,可能出现流动性风险。

  整体来看,发行利率的提升导致发起机构融资成本上升,利差缩减,意味着资产池能够承受的违约率变小,其承压能力变差。后期中债资信将积极关注后续利率变化,充分考虑市场利率波动对评级结果的影响,及时跟踪已发行产品情况。

  兴业研究:PPI走高将影响货币政策松紧

  高频数据表明,虽然12月成品油价格上调或支撑非食品CPI同比增速,但12月食品价格同比涨幅回落,这预计将令CPI增速回落至2.1%。另一方面,12月工业品价格继续上涨,或令PPI增速继续快速上行至4.6%左右。整体来看,虽然12月CPI增速将小幅回落,但12月PPI增速或继续跳升1个百分点以上,逼近5%关口,且预计这仍不会是PPI增速的高点,2017年一季度PPI大概率持续上行。这很可能引发市场和政策当局对于通胀过高的关注和担忧,从而影响到供给侧改革推进的节奏和力度,以及货币政策松紧。

来源:中国证券报 编辑: 陈丹丹       
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