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当前环境下人民币资产具有吸引力

中国经济新闻网 2018-08-31 10:09:19

  本报记者  陈姝含
  
  根据中央国债登记结算有限责任公司数据显示,截至7月末,境外投资者持有的境内人民币债券面额为13540.77亿元,同比增长60.92%,境外机构已经连续17个月增持境内人民币债券。兴业研究首席汇率分析师郭嘉沂在接受中国经济时报记者采访时表示,今年以来境外机构不断增持境内人民币债券,这表示当前环境下人民币资产具有吸引力。
  
  据中央国债登记结算有限责任公司公布的7月份债券托管数据,境外机构7月增持境内人民币债券582亿元,6月为871亿元,面额虽然有所减少,但面额量依然很大。今年1—7月,境外机构在该平台累计增持人民币债券3800亿元,占同期人民币债券增量的13%。
  
  郭嘉沂对记者表示,人民币资产对境外投资机构具有吸引力,这主要源自于中国市场对外开放程度不断加大、汇率市场化的水平提升、当前较高的利率水平以及2019年中国债券将被纳入彭博巴克莱全球综合指数所带来的示范效应。此外,允许境外投资者进入境内市场对冲汇率风险亦有效降低了人民币汇率风险对冲成本。
  
  有专家认为,人民币汇率风险对冲成本与境外投资者投资境内债市有较强的负相关关系。人民币贬值导致人民币汇率风险对冲成本升高,为何境外机构对境内人民币债券投资有增无减?
  
  对此,郭嘉沂认为,人民币汇率风险对冲成本主要考虑掉期市场。今年在美元与人民币流动性分化下,境内掉期点数持续下降,当前降至负值,使得汇率对冲由成本转为正向收益,增加了债券投资的吸引力。数据显示,境内外汇掉期点明显下降,境内1年期掉期点由6月中旬的750点(上半年日均680点)一路下降至8月最低值-400点附近。
  
  “在特定时间段内,稳定汇率固然重要,但持续增加境内债券市场吸引力更需要汇率市场化改革以及跨境、外汇等政策维持中性。”郭嘉沂表示,如果放弃上述改革,一味追求稳定人民币汇率,将降低债券市场对境外投资机构的吸引力。
  
  郭嘉沂分析,当前基本面下,人民币短期内已不具备单向贬值的基础,但需要密切关注中美货币政策边际变化、中美贸易摩擦进展以及美元指数变化等因素。
  
  近几年,在我国不断加快对外市场开放的大背景下,随着人民币在国际市场上运用越来越广泛,我国债券市场的规模不断扩大,中国债券市场对境外投资者的吸引力也会越来越大。

来源:中国经济时报-中国经济新闻网 作者:陈姝含 编辑: 曹阳       
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