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市场对IPO节奏存在争议

中国经济新闻网 2017-06-06 10:54:55

  监管层需要考虑到稳定市场情绪的必要性。IPO节奏适时、适度调整,有助于安抚投资者情绪,避免市场出现更大的非理性波动。
  
  炜言大义
  
  本报记者  张炜
  
  4月中旬以来,A股持续低迷,尤其中小创股票弱势特征明显,创业板指创2015年6月见顶回落以来的新低。这使得IPO节奏受到关注,还出现了IPO该不该再度暂停的议论。
  
  IPO节奏现已有放缓迹象,核准的公司数量和筹资额连续两周“双降”。上周五,证监会按法定程序核准4家企业的首发申请,筹资总额不超过15亿元。而在5月26日,证监会核准了7家企业IPO,筹资总额不超过23亿元。另外,首发申请通过的概率降低。截至6月1日,今年以来,证监会共审核了233家企业的IPO申请,其中195家获通过,28家被否,其他10家为暂缓表决、取消审核等,过会率为83.6%,低于去年同期94.8%的过会率,也低于2015年、2016年新股发行92.3%和91.2%的通过率。
  
  对于新股发行问题,证监会主席刘士余今年2月26日在国新办发布会上指出,过去当资本市场下行压力较大的时候,证监会曾经用过减少甚至暂停IPO的方法,力图稳定市场、缓解下行压力,也取得过时点性的效果。但从长远来看,效果并不好,因为没有解决资本市场长期稳健发展的机制性问题,没有解决资本市场的源头活水问题,没有解决服务实体经济的能力问题。他还表示,去年资本市场的自我修复比预期要好,具备了适时、适度加大IPO力度的条件,证监会就加大了资本市场IPO审核的力度,增加资本市场上市公司的供给。
  
  数据显示,去年7月至10月,证监会每月核准两批IPO。11月起,IPO核准速度加快,批文的下发时间基本固定在每周五。一项统计显示,今年以来已有199家企业拿到IPO批文,筹资总额约1014亿元。其中,今年3月与4月的9个周五,各核准了10家企业IPO,合计筹资总额为不超过490亿元。IPO节奏明显加快,几乎每个交易日都有2只甚至3只新股申购。
  
  眼下,市场对IPO节奏有较大争议。有市场人士认为,IPO加速发行是巨大利空,使得A股在今年以来全球股市普遍走好的背景下“唯我独跌”。资本市场投资功能与融资功能缺一不可,若两者不能较好均衡,势必挫伤投资者信心,最终还会拖累融资功能的发挥。另一种观点则认为,新股发行节奏与市场涨跌并无必然联系。A股历史上,多次因熊市而暂停新股发行,但未必使股指形成上升态势。例如,2008年9月16日IPO暂停,上证指数一个月跌18.9%,此后一个月跌3.9%;2001年9月10日IPO暂停,上证指数在此前一个月跌5%,此后一个月跌9.2%,此后两个月跌12.7%。更有专家认为,熊市中的IPO价格更低,减少IPO是剥夺投资者“低价买股票”的机会。
  
  上述争议存在多年,每当市场低迷时就成为热议。值得注意的是,近期“一九行情”带来个股“冰火两重天”。较之“漂亮50”强势,创业板走弱,次新股是大跌“重灾区”。创业板调整与次新股重挫由多重因素所致,其中,IPO加速使其稀缺性优势降低。
  
  应该说,改革后的IPO已经不同于前几年。其一,屡遭诟病的“三高”发行基本消除。其二,IPO质量把关较严,欺诈上市的违法成本显著增加。其三,取消新股申购时全额预缴申购资金的规定,避免了巨额资金打新给市场带来负面影响。此外,今年以来再融资及大股东减持两大“出血点”被堵,市场资金面承受的压力有望缓解。
  
  尽管市场制度不断改进,但IPO恐惧症并没有完全消除。尤其IPO“堰塞湖”依然存在,市场容易对IPO节奏较为敏感。在此情况下,监管层需要考虑到稳定市场情绪的必要性。IPO节奏适时适度调整,有助于安抚投资者情绪,避免市场出现更大的非理性波动。对此,投资者应该保持理性,看到监管层释放出的积极信号。
  
  

来源:中国经济时报-中国经济新闻网 作者:张炜 编辑:曹阳      
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