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次新银行股估值回归理性

中国经济新闻网 2017-06-02 15:27:57

  次新农商行股5月份大跌,部分两市原有的银行股却走出强势估值修复行情。次新农商行股与大型银行股走势截然不同,反映出在当前价值投资占上风的市场中,估值高低成为影响股价的重要因素。

  记者观察

  本报记者  张炜

  次新银行股炒作降温,估值逐渐回归理性。刚刚过去的5月份,江阴银行累计下跌47.1%;无锡银行、常熟银行及吴江银行5月末均较月内高点出现大幅调整。

  自2016年下半年以来,共有4家城商行与5家农商行上市。其中,次新农商行股走势强于次新城商行股。股价大肆炒作后最先遭遇“过山车”的是张家港行。该股1月24日上市,4月5日最高上攻至30.51元,较4.37元的发行价累计上涨近600%。4月6日至18日短短9个交易日,张家港行快速回落约45%。5月31日,张家港行收盘16.16元,较4月5日创出的上市以来股价高点累计跌去47.03%。

  上市时间稍早的无锡银行、江阴银行、吴江银行及常熟银行也上演过强势行情,今年2月后纷纷刷新上市以来的新高。其中,江阴银行走势最强,2月10日至4月28日累计大涨逾130%。该股4月28日收盘价较发行价则累计上涨超过400%。然而,这4家农商行的股价走势同样没能摆脱“过山车”。除江阴银行5月份累计大跌47.1%外,无锡银行、常熟银行、吴江银行5月末分别较当月股价高点下跌43.2%、26.58%、28.77%。

  农商行堪称盘子最小的银行股,一度爆炒主要得益于此。张家港行、无锡银行、江阴银行、吴江银行及常熟银行目前流通盘分别只有18076万股、18481.15万股、20944.55万股、11150万股、22227.28万股。相比之下,4家新上市的城商行中,目前流通盘最小的杭州银行为26175万股,江苏银行则有115445万股。2007年上市的3家城商行中,宁波银行目前流通盘最小,但多达345246.18万股。

  龙虎榜数据显示,张家港行和江阴银行爆炒拉涨停时,以往炒作妖股的游资席位多次现身于榜单上。如今,随着游资投机炒作“退潮”,5家农商行的估值难以避免地回归理性。江阴银行去年年报和今年一季报业绩分别下滑4.49%和1.16%,是业绩增速表现最糟糕的银行股,却一度成为估值最高的银行股。该股5月大跌后动态市盈率仍达30倍左右,而沪深两市原有16只银行股普遍低于10倍,有的大型银行股甚至低于6倍。5月末,张家港行动态市盈率高于30倍,吴江银行与无锡银行动态市盈率则高于25倍,均在A股银行板块中较高。再从基本面来看,江阴银行和张家港行不良贷款率在同行业中处于偏高水平,2016年末分别达到2.41%、1.96%。其中,江阴银行2016年不良贷款率上升了0.24个百分点,成为不良贷款率最高的A股上市银行。

  4家城商行较上市后的股价高点也有明显回落。5月31日收盘,江苏银行和贵阳银行分别较去年8月创出的上市以来股价高点回落39.15%、27.59%,上海银行和杭州银行分别较去年11月创出的股价高点回落22.83%、29.51%。江苏银行、贵阳银行及上海银行动态市盈率已降至10倍以内,估值逐渐向早先上市的3家城商行靠拢。

  值得注意的是,次新农商行股5月份大跌,部分两市原有的银行股却走出强势估值修复行情。招商银行5月上涨17.20%,突破2015年6月大盘5178点时的股价高点。5月份,上证指数回调1.19%,而五大银行股价悉数上涨。其中,工商银行、建设银行及农业银行5月分别上涨7.58%、6.52%、4.73%。

  次新农商行股与大型银行股走势截然不同,反映出在当前价值投资占上风的市场中,估值高低成为影响股价的重要因素。此外,招商银行走强被视为市场对其转型升级的认可,而农商行在这方面并不具有优势,对传统存贷款业务的依赖性较强。年报显示,招商银行2016年净利息收入在营业收入中的占比由上年的68.29%降至64.39%,而江阴银行的占比达90%左右。

来源:中国经济时报-中国经济新闻网 作者:张炜 编辑:曹阳      
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