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【记者观察】理性看待A股闯关MSCI

中国经济新闻网 2016-06-15 09:40:57

  记者观察

  本报记者 张炜

  6月15日,A股能否纳入MSCI新兴市场指数将揭晓。对此,投资者不必把这次闯关的成功与否简单看作利好或利空。

  投资者关注A股纳入MSCI指数并引入海外资金。据机构估算,按MSCI提议A股初始纳入比例为5%,若成功闯关将于2017年6月生效,带来990亿元至1400亿元资金。市场还猜想A股闯关MSCI指数能否掀起上涨行情。有券商总结土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场股市纳入MSCI指数后的表现发现,宣布纳入MSCI指数后的5个交易日内平均约有2%到5%的上涨,但后续并不持续;纳入MSCI指数后大概率上涨,半年和一年后上涨概率77%和69%,平均上涨的幅度为8%和27%。

  但有专家指出,A股纳入MSCI指数并非提振A股价格的灵丹妙药。无论A股是否纳入MSCI指数,对A股的影响均是短暂的,长远来看,内因才是关键。另有市场人士认为,对于本已疲弱的A股而言,MSCI难以成为短期提振市场的救星。

  投资者不可忽视上述提醒。不同新兴市场股市纳入MSCI指数的时间不同、背景不同,初始纳入比例与自身市场规模也有差别,很难说A股成功闯关就能复制相同力度的上涨行情。投资者更不要急于评价A股未来全部纳入MSCI指数引入巨额资金入市的影响。从其他市场的经验来看,有的首次纳入MSCI指数的比例分别为50%、20%,到全部纳入历时9年和6年。可见,A股从初始纳入到全部被纳入还有很长一段路要走。

  过去一年为纳入MSCI指数所做的努力,特别是在制度上不断完善,本身对A股市场健康稳定发展是好事。例如,针对MSCI今年4月在征询报告中提出的停牌制度问题,交易所发布了新的规则,明确重大资产重组停牌原则上不得超过3个月。近日,停牌钉子户接连“复活”,仅端午假期后就有10多家公司宣布复牌。建发股份去年6月30日起停牌,是两市停牌时间较长的个股之一。该公司最新公告称,终止筹划重大资产重组,6月14日起复牌。应该说,任性停牌带来流动性风险,损害了投资者正常交易的权利,严格规范停复牌行为是对投资者权益的保护。

  A股争取纳入MSCI指数的意义,不仅仅在于引入资金,而是推进国际化、市场化,促进市场制度的完善与投资理念的转变,进而推动市场走向成熟。经历了5178点以来的大跌,投资者尤其需要认识到,比资金入市更为可贵的是拥有成熟的交易者。当前A股投资者结构以散户为主,市场容易过度波动,投机炒作的氛围较浓。A股纳入MSCI指数引入更多海外资金,将逐渐改善A股市场的投资者结构,推动市场向价值投资长期投资的理念转变,带动A股投资者变得成熟。

  完善市场制度,加强市场监管,夯实市场基础,是监管层努力的方向。可以相信,外资会看到A股的积极变化。随着MSCI指数纳入A股及其比例提高,深港通推出与沪港通完善,QFII、RQFII获批,以及其他入市渠道建立与拓宽等,外资占比有望提高。

  从沪股通的投资偏好来看,外资并未“入乡随俗”,而是秉持价值投资的理念。2014年四季度及2015年前5个月A股上演“疯牛”行情,赚钱效应显著,但外资相对较为理性,沪股通没有出现额度告罄。虽然目前入市的外资体量小影响有限,但随着更多外资入市,将给A股带来积极影响,逐渐改善A股市场的投资生态。

  信达证券分析认为,借鉴国际经验,A股如果纳入MSCI新兴市场指数,A股的投资者结构、市场估值结构、市场换手率以及与全球的联动性都有望改变。中信证券的研究报告称,从韩国市场的经验来看,被纳入MSCI新兴指数以来,外资持股市值以及占总市值的比例均有所提高,投资者结构更加偏向国际化。

来源:中国经济时报-中国经济新闻网 作者:张炜 编辑:马博      
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