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大唐财富:央行“降准” 稳增长放在突出位置

中国经济新闻网 2020-01-03 18:10:38

   2020年的新年大礼包,央行准备好了。

  1月1日,央行宣布,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

  支持实体经济

  央行负责人表示,“此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。”

  此前召开的中央经济工作会提出:“我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,结构性、体制性、周期性问题相互交织,‘三期叠加’影响持续深化,经济下行压力加大。”面对下行压力“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”。

   12月23日在成都考察时表示: “国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。”

  对于本次降准,央行指出:“中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,激发市场主体活力,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”

  大唐财富研究中心认为,中央经济工作会议强调了“经济下行压力加大”和“六稳”,“要完善和强化‘六稳’举措,健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制,确保经济运行在合理区间”,表明了把稳增长放在更加突出的位置。并且逆周期调节在未来一段时间中仍将会作为重点工作推进,但将更具有针对性,将作为稳增长的工具运用,而非拉动刺激经济增长的工具。

  A股延续上涨态势

  大唐财富研究中心认为,本次降准是逆周期调节政策的一部分,增加了净集中的资金量,降低企业融资成本。节前A股市场延续慢牛长牛的走势,大盘维持在3000点,市场放量上涨,特别是被视为行情风向标的券商股连续上攻,确立了这轮跨年度行情,在降准情绪利好的推动下,预计节后还将继续延续上涨态势,以往春季经常是做多的窗口期,这次降准更是起到催化作用,促进市场进一步反弹。

  发挥三大作用

  大唐财富研究中心认为,本次降准除了持续降低实体经济融资成本外,还将有三大作用。其一是护航地方债发行,通过降准释放大额流动性,控制发行成本;其二是对冲春节前现金流出等因素引起的流动性波动,由于有现金投放,同时又正在税期高峰,因此今年春节前的资金缺口预计较大,前年和去年央行也分别进行了定向和全面降准予以支持;其三是支持年初银行信贷投放。2019年12月LPR没有继续调整,但在中央经济工作会议“降低社会融资成本”要求下,央行引导LPR下降的动力不减。通过降准降低银行的负债端成本从而引导2020年1月LPR继续调降可能也是较为恰当的方式。

  如何判断2020年的经济趋势?不同机构都有着自己的判断。大唐财富认为,中国经济正处于调档换速的关键阶段,而中国人均GDP也即将跨过1万美元,未来几年也是摆脱中等收入陷阱的关键几年。参照全球其它国家经验,国家经济增长在调档换速的关键期,并不会天然存在一个“底”,而是需要该国从上而下,有一套行之有效的政策,才能让经济最终企稳回升、跨越中等收入陷阱。

  在此背景下,经济增速目标“保六”还是更低?大唐财富认为,政府大概率还是会把增速目标定在六及以上。尽管GDP目标早就被定位为“预期性目标”而非“约束性目标(如能耗指标)”,但从中央政府都地方政府依然非常看重这一指标。2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年,而建党一百周年的历史性时刻也即将到来。这是我国政府即将向全国人民乃至全世界交历史答卷的重要时刻,2020年中央对GDP增长指标很难放松要求。

来源:北国网 编辑: editor016       
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