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纯达基金:科创板估值回归,打新策略凸显比较优势

中国经济新闻网 2019-10-14 17:15:15

  国庆长假归来,科创板新股审核节奏加快。根据上交所科创板发行上市审核系统最新公告,从10月14日起,两周内共5场上市委员会审议会议排期,10家企业陆续过审。

  伴随新股上市速度加快,科创板二级市场交易出现新变化:成交量、换手率双降、估值逐渐回归理性,个股表现分化加剧,既有不断创新高的个股,也有个股股价遭遇腰斩。针对科创板投资相关问题,上海纯达资产管理有限公司(下称纯达基金)研究团队有自己的看法。

  纯达基金认为,目前上市交易的30多家科创板公司现价对应的估值水平确实比较高,短期博弈成分比较大,需要经过一段时间的观察来看这些公司基本面的变化,与二级市场交易相比,打新策略具备相对优势。

  纯达基金指出,与主板、中小创打新相比,科创板打新具有网下配售向机构倾斜、机构参与家数明显低于主板、网下中签率大幅提升三大显著特点。

  根据纯达基金初略测算,若产品规模在1-2亿左右,已发行的33家科创板网下打新收益直接给产品净值增加8-14%,这是相当可观的,因此,网下打新被各大机构重视,越来越多的机构参与进来。随着未来配售对象数量的上升,中签率呈下降趋势。即便如此,纯达基金业认为科创板网下打新的收益依然可观,在中性假设下,对1-2亿产品规模的产品净值年化增厚6-15%,继续看好科创板打新收益的持续性。

  值得一提的是,相比于传统A股23倍发行PE的隐性限制,网下报价比较容易,有效报价比例高达98.46%,而科创板市场化定价机制对机构投资者报价的准确性提出了更高要求,报价难度上升,平均有效报价比例仅76.45%。如何精准报价成为科创板打新策略的重点之一。

  对此,纯达基金认为基本面分析仍是重中之重,通过招股说明书等公开资料深入研究公司及所在行业,针对不同行业采用合适的估值方法,同时参考券商给出的新股投价研究报告,尽量做到专业合理的定价。此外,还需要进行机构行为分析,对全市场询价机构历次报价行为进行分析,总结规律,并预测大部分参与群体可能会给出的报价区间,把握上述两大方法以提高中签率。

来源:北国网 编辑: editor016       
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