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股债市场可挖掘的机会依然较多

中国经济新闻网 2020-01-17 14:11:39

  ■中国经济时报记者  姜业庆
  
  春节长假临近,上证综指在3100点上下徘徊,面对长假期间的不确定性,股票、债券市场机会如何?
  
  股票结构性行情可期
  
  据统计,从2005年到2019年这14年里,春节前5个交易日大盘是上涨的有13年;春节后5个交易日大盘是上涨的有12年。由此可见,春节前后持基是一个不错的选择。
  
  对于今年春节行情,部分券商机构较为看好。安信证券认为,国内外环境整体积极,中国经济阶段企稳改善,流动性环境整体处于充裕,年初市场风险偏好较好,市场依然处于震荡向上趋势。即使在春节前因为流动性边际略紧或者因为兑现回避节日期间不确定性的因素使得市场出现短暂休整,市场在春节后大概率依然维持升势。国金证券认为,2020年A股“春季行情”依旧可期,但启动的时间点或在2020年春节前后,上半年相对看好春节之后的“2月份、3月份、4月份”A股市场行情。
  
  据海通证券报告显示,2015年1月至2019年12月,在该区间内任意月底持有满5年的基金累计收益中位数全部超过17%,且大部分累计收益都超过50%;而累计收益前1/4的基金更是有超过一半的概率累计收益超过100%。WIND数据显示,截至2020年1月14日,新华鑫益近3年、近5年净值增长率分别达70.64%、191.16%,自成立以来年化回报率20.08%。
  
  就目前情况来看,尤其是科技板块以及新能源板块值得关注。
  
  Wind数据显示,截至2020年1月13日,新能源指数最近一个月上涨10.93%,跑赢同期上证综指2.15%的涨幅。日前,国投瑞银新能源基金的基金经理施成接受采访时表示,从整体来看,新能源板块普涨阶段已经进入后半程,下一步主要看国内的补贴和其他扶持政策,实现整个行业估值重构。未来新能源板块细分方向、个股差异可能会非常大,因此筛选个股、发现新机会将更为重要。施成表示,长期来看,新能源行业前景比较清晰,毕竟全球主要国家、主要车企都在力推新能源汽车,方向上基本没有争议。目前,新能源行业基本面的拐点可以确认,但因为之前的普涨,预计整体股价拐点已过。在未来行业的上升期,各股走势不一定都上涨,或者说上涨幅度差别会比较大,整个行业估值或将重构。
  
  整体而言,中信保诚基金相关人士表示,在经济弱、政策托的背景下,2020年A股预计震荡上涨,结构性机会犹存。同时结合业绩、政策、资金流动、估值、市场交易特征等几个维度的表现,中信保诚基金在行业配置上重点关注以下3大投资方向:第一,受益科技创新+产业周期+流动性宽松的科技及医药行业,比如5G、半导体、云计算创新药、器械、医药消费等;第二,受益竣工周期回升的地产后周期行业(家电、家居、装饰建材)以及消费升级的可选消费行业(化妆品、服务消费);最后,低估值+受益阶段性宽松的地产、汽车也具备一定的中期投资价值。
  
  债券市场机会仍然很多
  
  对债券市场来说,2019年是风云变幻的一年。我们经历了年初经济数据的大幅回升、三季度的通胀走高。中美贸易谈判达成了第一阶段协议。几经波折,10年国债、国开债的利率基本回到年初的位置。
  
  南方基金副总经理兼首席投资官(固定收益)李海鹏认为,2020年,债券市场预计维持震荡。宏观层面,发生“黑天鹅”事件的概率较2019年降低,央行的货币政策更加精细,强调预调微调,在各类事件发生后及时对冲,使得市场不至于出现大幅波动。但即使利率波动率下降,可供挖掘的机会仍然很多。利率债方面,通过仔细选择期限和品种,在震荡市中仍能获得超额收益;信用债方面,通过深入研究行业和公司,发掘市场上错误定价的个券,也能为组合带来可观的回报。从节奏上看,一季度增长数据有所回升,通胀位于高位,债市有一定压力;但展望全年,随着增长、通胀的逐步回落,机会仍然存在。
  
  兴全恒鑫拟任基金经理高群山也认为,信用债的配置价值依然存在。他指出,“纯债投资中70%-80%的收益都来自于对利率趋势、或债券市场大方向的把握。再退一步来看,就是对宏观形势的把握。”在稳经济的力度以及可持续性没有得到证实或证伪之前,基本面企稳预期虽然难以对债市造成系统性冲击,但利率显著下行空间也难以打开。信用债的配置价值依然存在,当前信用债提供较为稳定的套利空间,适宜作为底仓。“在经济下滑速度趋缓,但能否企稳尚不确定时,可转债为风险收益比较为优质的资产,是‘固收+’的优质策略。”
  
  兴全基金内部人士称,“整体而言,准债型基金是债券基金里防守性与进攻性较为均衡的产品,相对纯债基金预期收益较高、相对可投资股票的二级债基年化波动率较小,这也是称准债型基金为‘固收+’产品的原因之一。”
  
  

来源:中国经济新闻网—中国经济时报 作者:姜业庆 编辑: 曹阳       
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