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质押新规压顶,上市公司董监高被迫减持

中国经济新闻网 2018-04-27 15:40:41

  摘要:质押新规的实施及监管力度的加强,券商在承接股权质押业务方面变得异常谨慎,致使许多上市公司大股东及董监高之前的质押合约无法续约,或使他们被迫通过减持上市公司股票套现来偿还之前的质押借款,如此一来,质押新规就有可能对整个A股市场造成较大的影响。

  由于融资速度快、融资成本低,股权质押从2014年起成为上市公司大股东及董、监、高最重的融资工具。国内的股权质押业务也从2014年起进入了暴增的态势,到2017年达到顶峰。然而随着股权质押新规实施以及监管力度的加强,国内的股权质押市场迅速降温。

  今年1月,沪深交易所、中国证券业协会和中国结算,多个监管部门共同发布了有关股票质押式回购新规,主要从服务实体经济、去杠杆、分类监管等方面对股票质押式回购业务进行全面监管,主要包括明确融入方单笔交易金额,确定股票质押率上限,细化风控要求建立黑名单制度等。股票质押式回购新规已于2018年3月12日正式实施。

  依据新规,资金融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理,融入方首笔初始交易金额不得低于500万元,后续每笔不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的;在质押率方面,规定股票质押率上限不得超过60%,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%;与此同时,新规还要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制,融入方融入资金存放于证券公司指定银行开立的专用账户,加强专户管理的可操作性。

  在股权质押新规的严格监管下,国内券商对开拓股权质押业务市场的意愿明显降低,对于新增股权质押项目,不仅大幅提了股权质押的利率,还对质押股票所对应上市公司的市值、流动性、业绩等方面提出了严苛的要求;与此同时,对已经办理的旧项目,合约到期后也续约愿望也非常低。

  据WIND数据统计显示,截止4月24日,近一个月各大券商股权质押次数明显降低,56家券商交易次数低于10次,包括安信证券、长江证券(000783,股吧)等大券商的股权质押交易日次数都不足10次,而排名靠前的也只有海通证券(600837,股吧)和广发证券(000776,股吧)交易日次数超过30次。另一方面,根据沪深交易所披露股权质押数据显示,今年股权质押业务基本呈现净购回现象,比如今年3月份,沪深两市股权质押初始交易为452亿元,但购回交易达到650亿元之多,当月净购回在200亿元左右。

  质押新规除对券商的股权质押业务开展产生重大影响外,也对已有股权质押的上市公司大股东及董监高等群体产生了巨大影响。因为如果受到质押新规影响无法对之前的股权质押借款合同进行续约的话,则意味着融资方只有两条路可走,一是通过减持上市公司股票的方式筹集资金向券商偿还还质押借款;二是从其他渠道筹集资金偿还质押借款。然而对大多数大股东及董监高来说,从其他渠道筹集资金并不容易,因此减持股票就成了最可行的方式。如此一来,质押新规就有可能对整个A股市场造成较大的影响。

  近日,中小板上市公司奋达科技(002681.SZ)就公布了董监高减持公告,包括公司监事、董事及董秘在内的4位董监高成员拟合计减持243万股股票,占公司总股本的0.16%。依据奋达科技在互动易上回答投资者提问时的表述,公司董监高自2012年上市以来,不仅从未减持过公司股票,相反还多次增持公司股票,本次减持纯粹因质押新规引致,由于很多原来质押的股份陆续到期,新规下作为小股东的董监高无法继续质押,本次几位董监高的减持纯粹属于个人资金需求,与公司基本面没有任何关系。

  此前,对于公司重要股东公告减持,拓维信息(002261.SZ)董秘也对外表示,近期监管机构出台股权质押新规,尽管新规还没实施,但对于股权质押的比例作了一些要求,此次宣布减持计划的股东也是为了降低(违规)风险,因为之前的资金用度也是通过股权质押的形式,如果股权质押比例太高的话,也担心个人的风险,其实这也是企业的风险。

  分析认为,在质押新规压顶之下,奋达科技和拓维信息肯定不会是个例,接下来类似事件可能频繁发生,对投资者而言,可以留意那些因公告高管减持导致的股价急跌,但基本面扎实、业绩向好的上市公司,或许未尝不是好的投资机会。

来源:新尧网 编辑:蒋帅      
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