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质押新规显效 上市公司积极寻找融资新途径

中国经济新闻网 2018-03-23 15:36:18

  《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》(简称“质押新规”)实施已逾一周,市场变化在逐渐显现。中国证券报记者日前了解到,在新规指引下,券商正积极加强股权质押业务风险防控,在排查原有项目“地雷”同时,谨慎开展新增业务,股权质押率大幅下降,质押股票质地要求大大提高,甚至有券商全面拒绝亏损公司的股票。上市公司在质押比例和质押率多重受限情况下,在积极寻找新的融资“补血”途径,可转债等业务受更多关注。

  严控风险

  华南一家大型券商业务负责人告诉中国证券报记者,在质押新规实施后,其所在机构调整业务操作标准,最明显的一条是对参与质押的股票质地提高要求。

  除对股票质地提出要求,中国证券报记者了解到,大多数券商调低股权质押的质押率。这位人士介绍:“以前我们一些质地好的大票质押的折扣(质押率)可做到6折甚至7折,现在最高不会超过5折,最低只有1折。”

  目前,在股票质押业务成本方面,中国证券报记者了解到,目前券商给予客户的回购利率已达7%到7.5%,甚至更高。

  一家小型券商股票质押业务人士表示,券商开展股票质押业务资金大量来源于银行。银行基本上自己做股票质押业务,给客户的回购利率要达7.5%以上。

  规模收缩

  随着质押新规逐步落地及券商防控风险意识强化,股权质押业务规模明显缩减。

  上海证券信用业务总部总经理蒋蔚说,从行业看,自质押新规发布后新增质押业务较少,公司还对原有的一些业务做了清理,如一些券商线上小额质押融资业务被叫停。质押新规出台以来,公司积极梳理现有存量项目,排查风险,如发现问题,会及时与客户协商要求提前结束该项目。

  前述华南大型券商业务负责人告诉中国证券报记者,从质押新规征求意见以来,公司相关业务规模明显缩减。

  蒋蔚表示,从行业看,券商股票质押业务资金来源以自有资金居多。质押新规要求,券商自有资金开展股票质押业务要与净资本挂钩。这对小规模券商影响较大:一方面,是原有超出质押新规规定规模的业务需压缩;另一方面,意味着新增业务空间受限。

  有观点认为,随着场内股票质押业务从严,部分业务流向场外。

  中国证券报从业内人士了解到,监管部门目前已把场外质押也纳入监管视野。比如,在给一些券商进行培训时,一些监管业务负责人就强调,不允许券商提供与股权质押相关的第三方增值服务,也不允许券商作为场外股权质押业务质权人。

  事实上,一些企业在积极寻找新的融资渠道。券商等机构积极支持优质上市公司“换路补血”,可转债等都是当下较好的融资方式。

  增速趋缓

  展望今年股票质押业务发展情况,有券商分析师表示,预计券商股票质押业务整体增速会有所下降。主要原因是,质押新规对股票质押比例等有严格限制;资金成本在提升,通过券商资管计划开展股票质押业务受限制,这些都对资金供给有一定影响;目前,股票质押风险仍没有完全缓解;前两年股票质押业务高速增长,带来高基数,也影响今年业务增速。

  业内人士认为,随着新股不断发行,市场仍将不断有新增的股票质押业务。

  某券商股票质押业务人士表示:“对新上市股票,尤其是不满半年的,大部分券商持谨慎态度,不太会开展股票质押业务。”

  除规模增速预计有所下降外,利差收窄很可能是今年股票质押业务另一大特征。上述券商分析师表示,随着资金成本上升,预计今年,该业务利差将有所收窄。股票质押业务整体规模预计保持相对稳定,但很难再有大发展。因此,券商在维持该项业务发展的同时,将更重视寻找其他业务增长点,如财富管理、私募托管、直投等。

来源:中国证券报 作者:孙翔峰 实习记者 陈健 编辑: 蒋帅       
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