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华夏幸福上半年营收大增57% 异地复制成功多家机构维持“买入”评级

中国经济新闻网 2018-08-30 14:21:46

“产业新城”正在成为地方政府招商文件中的一个热词。其创造者华夏幸福(600340.SH)也随着异地复制成功,把自身的事业版图在较短的时间进行布局,并且为自身的良性发展不断注入源源活水。据华夏幸福日前披露的半年报显示,今年上半年,华夏幸福业绩再创新高,实现营业收入349.74亿,同比增长57.13%;实现归属于上市公司股东的净利润69.27亿,同比增长29.05%,增速高于行业平均水平。包括东方证券、中信证券在内的多家机构继续推荐“买入”评级。

成熟的异地复制模式为企业带来稳健现金流

数据显示,当前我国城市化率从1982年的20.43%升至2016年的57.35%,以每年接近1.1个百分点的速度递增,根据发达国家的城市化经验,城市化率在30%-70%期间是加速城市化的时期。同时,由于我国非城市人口比例依然较大,未来城市化进程至少还将持续几十年。业内专家指出,城市的发展包括外延型的城市化和飞地型的城市化,因此城市化过程为产业新城的产生和发展带来巨大的空间和机遇。

在这个背景下,2002年6月,华夏幸福在固安开启了产业新城事业领域,可谓应运而生。随着城市化进程的加快,其模式复制也顺势加快步伐,产业新城事业版图走出“京津冀”,实现大范围拓展。半年报显示,2018年上半年,公司新签PPP项目合作协议共10个,其中8个为产业新城项目,2个为产业小镇项目,全部位于非京津冀区域。非京津冀区域新增入园企业288家,占总数64.72%;新增签约投资额达到745.0亿元,占总数77.15%。

报告期内,公司非京津冀区域核心业务销售额占比达到38.63%,较去年同期提升25个百分点。公司环南京、环杭州、环郑州区域1-6 月新增签约投资则占比分别为22.94%、18.74%、13.87%。继环南京和环杭州区域之后,环郑州区域成为新异地复制业绩增长极。

业务的良性发展也为华夏幸福引入源源不断的“活水”。数据显示,2018年二季度,公司单季度经营活动产生的现金流量净额为17.85亿元,年内明显改善。同时公司单季度回款率达到61.64%。公司现金流持续优化。截至2018年6月末,公司预收账款1433.15亿元,预计将在未来二三年内逐步结转为公司的营业收入与利润,有利于锁定公司未来三年持续高增长的经营业绩。

与此同时,华夏幸福凭借稳健的经营与业务模式的优异性,已经形成畅通的多元化融资渠道。2018年上半年,华夏幸福成功发行公司债券84亿、超短期融资券25亿、境外债2亿美元。2018年5月,与中信银行股份有限公司签署《战略合作协议》,中信银行向华夏幸福提供总额不超过人民币315亿元的集团授信额度,其中产业新城授信额度不超过165亿元。2018年3月,与湖北银行股份有限公司签署《全面战略合作协议》,自2018年至2021年期间,双方合作融资总量累计为100亿元人民币。

未来可期,华夏幸福获得中诚信、联合、东方金诚等多家国内顶级评级公司“AAA”主体信用评级。报告期内,公司获得国际信用评级机构惠誉“BB+”独立公司评级,展望为稳定。同时,多家券商在研报中对华夏幸福“维持买入评级”。据东方证券预测,“预测公司2018-2020年EPS为4.12/5.55/7.28元。可比公司2018年PE估值为8X,我们给予公司2018年PE倍数8X,对应目标价32.96元。”

产业集群运营能力优势进一步显现

众所周知,产业新城的核心在于“产业”而非“新城”。然而,由于新城定位不准,产业结构不合理,导致产业新城项目“房地产化”的案例并不少见,结局是这些新城沦为“空城”、“卧城”,并由此产生的一系列城市新问题。

华夏幸福异地复制成功的秘诀,也正在于成功避开了这个“雷区”,始终坚持“产业优先”战略,不断提升产业创新驱动能力,促进委托开发区域的产业升级。半年报显示2018年上半年公司投资运营的园区新增签约入园企业445家,新增签约投资额965.6亿,较去年同期分别增长101%和32%。

报告期内,华夏幸福因地制宜为区域打造科技含量高、示范带动强的高端产业集群。佛吉亚(沈阳)汽车部件系统有限公司等世界500强企业和绵阳华晨瑞安汽车零部件有限公司、沈阳长江源科技发展有限公司、BRAND FIELD LIMITED、上海上福塑料制品有限公司、杭州恒立制造科技有限公司等规模型龙头企业陆续入园签约,以龙头企业为引领推动产业链上下游企业集群集聚,扩大区域产业影响力。

 
 
 

此外,华夏幸福还根据区域特色有针对性地引进创新资源,为区域打造定制化的创新集群。例如在香河打造智能技术与机器人协同创新平台,实现科技成果垂直孵化;联合嘉善县政府、以色列企业共同启动“中以大健康示范基地”,推动两国在大健康创新领域的合作交流。产学研合作方面,与新加坡国立大学搭建国际产业和智慧城市领域的合作体系,共同探索出国际智慧产业新城的创新性综合解决方案;与吉林大学搭建平台促进智能网联汽车产业科技成果转化;与北京第二外国语学院探讨设立“国家文化贸易学术研究平台固安研究院”,推动文化产业国际创新合作。

对此,中信证券研究院评价华夏幸福“继续实干,促进产业落地”,并指出,“整合资源,培育产业的能力,是公司进一步做实做强现有产业新城的最重要凭借。”

来源:中国经济网 编辑: maojh       
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