金投股票网（http://stock.cngold.org/）08月08日讯，受益于供给侧改革不断深入、资源品行业上市公司业绩大幅改善等因素推动，5月中旬以来，以钢铁、煤炭、有色等为代表的强周期行业股票价格走势持续偏强。而从板块轮动的角度来看，在白马蓝筹股降温和金融板块“稍息”之后，周期股的“接棒上涨”则更加备受关注。值得注意的是，对于当前周期股持续逞强的表现，多家私募基金整体观点仍相对略偏谨慎。

　　钢铁煤炭业绩改善

　　最新统计数据显示，截至8月7日收盘时，在钢铁、煤炭、有色三个行业中，沪深两市共有15家上市公司公布了2017年半年度业绩报告。相关统计整体显示，在本轮供给侧改革引发的部分资源品、工业品价格大幅拉涨中，钢铁及煤炭行业的相关上市公司业绩改善最为突出。

　　具体来看，以半年报进行动态市盈率估值，目前两市三个行业共计有4只个股的市盈率低于20倍，其中2家为钢铁行业，煤炭行业与有色行业各有1家。此外，钢铁行业4只公布半年报的个股，有多达3家市盈率低于25倍；煤炭行业3只公布半年报的个股，则有2家市盈率低于25倍。

　　与此同时，在有色行业方面，尽管上半年铜铝锌等有色金属价格也出现显著上扬，但8只公布半年报的有色行业个股，普遍市盈率则都在40倍以上。整体来看，本轮经济周期回升，对有色行业上市公司的业绩提升幅度，明显低于近期整体股价表现更强的钢铁股和煤炭股。

　　周期股的“煤飞色舞”，与众多中小盘股的泥沙俱下形成鲜明对比，构成了近期A股结构性行情的主要特征。对此，多位基金经理在接受记者采访时表示，虽然周期股表现强势，但是根基不牢，可持续性并不强，此时入场只能博取短期阶段性收益。在此背景下，预计下半年A股投资的情况会更加复杂，“磨底”仍将继续，投资需要更加注重风险。

　　对后市看法愈发谨慎

　　尽管近期A股频频出现板块轮动的行情，但整体财富效应并没有显现，这也让市场低风险偏好的格局未有实质性改观。

　　上投摩根基金发布的最新一期投资风向标显示，根据今年二季度调查数据，内地投资人情绪指数为112点，投资人总体投资情绪较为乐观，但较上期有所下降。其中，多数投资人仍以追求稳定收益为目标，稳定回报型基金是投资人持有率和未来加码意愿度最高的基金产品。

　　报告指出，今年二季度，内地投资人风险偏好指数达24.0，比上一季度微降0.3。报告显示，股票依旧是二季度投资人持有率相对最高的金融产品，基金、返还型保险紧随其后。在持有基金的投资人中，稳定回报型基金的持有率相对最高。无独有偶，在有基金增持计划的投资人中，稳定回报型基金仍是首选，占比45.4%。

　　某基金经理表示，这种低风险偏好的情绪，不仅在普通投资者中表现突出，在许多机构投资者中表现得也比较明显。他表示，整体而言，今年上半年的市场走势出乎大多数机构意料。多数基金经理的实际操作，有相当一部分是源自于市场风格不断强化的倒逼，在这种矛盾的心态下，基金经理们对后市看法愈发谨慎。

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