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“利润王”恒大高质量增长炼成记:半年净利530亿超腾讯

中国经济新闻网 2018-08-29 10:24:34

  
  在许家印宣布“新恒大”到来仅仅半年,中国恒大(3333.HK)就交出一张惊艳的成绩单,不仅蝉联行业“利润王”的宝座,并且进一步拉大与追随者之间的差距。在市场环境不佳的背景下,恒大如何实现高质量增长?
    

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  发布会现场
  


    8月28日,恒大发布2018年度半年业绩,多项核心指标继续保持行业第一:核心利润550.1亿,同比大增101.5%;净利润530亿,同比大增129.3%;营业额3003.5亿,同比大增59.8%;总资产17699亿,净资产3245亿,均创行业有史以来最高纪录。此外,净负债率较去年末下降超三成。
    
    其中半年净利高达530亿,超过碧桂园、万科、保利、绿地四大龙头净利之和,甚至较腾讯的426亿还要高出百亿。即便在全球企业盈利排名上,恒大也是名列前茅。
    
    除此之外,恒大其它利润数据同样令人惊艳,上半年恒大实现毛利率36.2%,毛利润1088.6亿,同比大增61.8%;净利率17.7%,同比增5.4个百分点;核心利润率18.3%,同比增3.8个百分点,各项指标均位居行业第一。 

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    数据对比图
  


    这已是恒大业绩连续第二年爆发性增长,在去年上半年净利大增224%的基础上,今年再实现129%的巨大增幅。恒大总裁夏海钧现场表示,业绩的大幅提升源于强大的成本控制、不断提升的产品附加值、偿还永续债后释放的巨大利润空间以及超前的土地储备战略。
    
    据了解,恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式有效控制成本,近年大幅降低销售、管理、财务三大费用,上半年销售管理费用率同比下降2个百分点。加上恒大连续三年实施无理由退房,不断提升产品附加值,都为毛利率及净利率的稳步上升提供了保证。此外,2013-2017四年间,永续债合共吃掉恒大214亿的税后利润,去年1129亿永续债全部偿还,为恒大释放出巨量利润空间。
    
    “但对未来业绩影响最大,还是恒大超强的土储战略。”业内人士表示。半年报显示,恒大的土储达3.05亿平米,平均土储成本仅1683元/平米,上半年新增土储平均成本为1446元/平方米。根据克而瑞统计,万科上半年新增土储平均成本为5500元/平米、碧桂园为2826元/平米,恒大土地成本优势明显,为业绩高增长奠定了良好的基础。
    
    据夏海钧表示,基于庞大的优质土储及7285万平米旧改项目,恒大的可售货值达5万亿,足以支持6-8年销售。以上半年17.7%的净利率估算,5万亿的可售货值有望在未来数年带来超8800亿的净利润,也意味着每年可释放超千亿的净利润。
    

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  业绩会现场  

  今年年初,许家印提出要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式,保持规模适度增长,重点注重增长质量。随着业绩大幅提升,也进一步打开了恒大估值的上升空间。一位证券分析师认为,目前港股前十大上市房企平均市盈率为8倍,而恒大作为行业“利润王”,市盈率却仅为5.35倍,可谓是估值最便宜的地产蓝筹,远低于万科、碧桂园的13.62倍与7.38倍市盈率。如果恒大达到碧桂园的7倍市盈率,股价应为40港元,市值约为5200亿港元;如果恒大能够达到万科的13倍市盈率,股价应为75港元,市值约为9700亿港元。而目前恒大市值只有3800亿港元,这意味着恒大股价仍有巨大的空间。

来源:中国经济新闻网 编辑:史晓强      
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