财 经 IT | 股 票 房 产 |   中国经济时报电子版
商 业 地 方 | 文 化 汽 车 APP |   中国经济时报数字报

国企重组要务在于淘汰落后过剩产能

中国经济新闻网 2015-06-16 10:00:59

  A股今年以来的几次暴涨行情都与市场传出特大型国企合并有关。先是传中国北车、南车合并,后来传中石油、中石化、中海油要合并,再传中国移动、中国联通、中国电信要合并,还有传神华、中煤合并,南船北船合并的。而每次大型国企合并重组的传言,都能在股市上掀起一股涨势。

  国企央企今年正展开新一轮改革。企业数量缩减规模,增强竞争力是本轮央企改革的重点。5月中旬国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》,明确将出台深化国有企业改革指导意见,制定改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件。如果联系李克强总理签批的《中国制造2025》,就更明白了国企必将掀起一个并购重组大潮。《中国制造2025》明确,通过政府引导、整合资源,实施国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造、高端装备创新等五项重大工程,实现长期制约制造业发展的关键共性技术突破,提升我国制造业的整体竞争力。

  另外,现阶段我国外汇储备额高企,而国内经济一时看不到新增长点。无论中国经济还是中国企业都把走向海外当作摆脱困境的出路。但到海外竞争,国企没有了种种特权垄断的优势。为了在国际市场上与跨国大鳄一较高下,国企、央企也有必要兼并重组成实力更加雄厚的跨国企业。

  自提出“抓大放小”以来有近二十年了,可国有企业及国资控股企业还是有很多,仅直属国资委的央企就有112家,旗下共有277家A股上市公司,总市值超过10万亿。去年末国有企业资产总额1021187.8亿,全国国企究竟有多少,恐怕一时还难以计算。因此,进一步重组兼并国企、央企,注定将是本轮国企央企改革的重头戏。

  而从一定意义上说,本轮A股行情是寄托在国企央企改革上的,本轮国企央企改革的重点在兼并重组。企业兼并重组的前提原则是,兼并重组的成本必须小于兼并重组前后企业交易成本降低的差价。可迄今为止,我们并没有看到这条原则在兼并重组后的国企央企身上体现出来。这可能也是一些特大型国企央企合并之后,股价走势非但没有上佳表现,反而停滞乃至下滑的原因所在。

  或者,我们一时难以看到这条原则的实现,是因为国企央企兼并重组还有更重要的任务:淘汰兼并落后过剩产能、盘活包含在落后过剩产能中的存量资源和存量流动性。只要盘活了包含在落后过剩产能中的存量资源和存量流动性,那国企央企兼并重组就一定能体现出企业兼并重组的成本原则。

  当下中国经济之所以下行压力严重,一大主因是过去几十年长期依靠政府投资来拉动经济留下的后遗症——积淀了大量落后过剩产能。而这些落后过剩产能多半都是有着很硬的政府背景,多半是国企央企。这些落后过剩产能的国企央企,通过市场法则很难将其自然淘汰,而将其中的存量资源和存量流动性剥离出来盘活,至今效果甚微。

  无论是货币宽松政策,或“一带一路”规划,都不可能延续落后过剩产能多久。因为低效益的落后过剩产能哪里都不会欢迎,而依靠国家财政货币政策而迟迟不淘汰的庞大的落后过剩产能,最终不但不能使中国经济含有新的质量,更可能拖垮整个中国经济。

  当今落后过剩产能主要集中在钢铁、建材和简单的机械制造行业。国企央企兼并重组过程中,重要的是要盘活落后过剩产能中的存量流动性和存量资源,包括劳动力资源(最差的一种形式是安排好落后过剩产能中职工的生活)。因此,真正的国企央企重组兼并是淘汰落后过剩产能、盘活落后过剩产能中的存量资源和存量流动性的过程,其效益不是马上就能显现的。而只要国企央企兼并重组真正淘汰了落后过剩产能,那么兼并重组后的国企央企效率将大大提高。那就不再仅仅是A股炒作的题材,而是持续推进A股走牛的动力。

  (作者系资深财经评论人 郁慕湛)

来源:上海证券报 编辑:赵杨子      
微信公众号

相关阅读

中国经济新闻网版权与免责声明:
    1、凡本网注明“中国经济新闻网”的所有作品,版权均属于中国经济新闻网,未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围内使用,并注明“来源:中国经济新闻网”。违反上述声明者,中国经济新闻网将追究其相关法律责任。
    2、凡本网注明“来源:XXX(非中国经济新闻网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件,意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。
    3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。电话:(010)81785256
报纸订阅  关于我们  CET邮箱 
微信公众号
微信公众号
中国经济新闻网 版权所有 未经书面允许不得转载、复制或建立镜像
联系电话:(010)81785256 投稿邮箱:cesnew@163.com wlzx@cet.com.cn
中国经济时报社 地址:北京市昌平区平西府王府街 邮政编码:102209 电话:(010)81785188(总机) (010)81785188-5100(编辑部) (010)81785186(广告部) (010)81785178(发行部) 传真:(010)81785121 电邮:info@cet.com.cn 站点地图 Copyright 2011 www.cet.com.cn. All Rights Reserved
举报
不良信息举报中心
京ICP备07019363号-1       京公网安备110114001037号