■本报记者  曲瑞雪

    被喻为中国资本市场“成人礼”和“有效制动器”的股指期货、融资融券即将推出，加之２００７年和２００８年暴涨暴跌的极端股市行情的远去，本报记者发现，在２０１０年的全国“两会”上，代表委员们“谈股论金”的热情相比前两年骤降，有关资本市场的话题也少了许多。

    随着创业板、股指期货和融资融券的陆续推出，近年我国资本市场的基础性制度正逐步完善。与此同时，扩大直接融资比重正日益上升为资本市场发展的重要任务。

    提及资本市场，今年的政府工作报告明确指出，“要积极扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。” 

    在金融危机横扫全球的２００８年和２００９年，在股市暴跌的情况下，政府工作报告均指出要“维护股票市场稳定”。

    而今年对直接融资比重问题的相关描述，字里行间都透露出，政府高层对直接融资比重低、渠道窄问题的重视已经达到了前所未有的高度——２００４年和２００７年的政府工作报告也曾两次提到直接融资比重问题，但具体的表述分别是“逐步提高企业直接融资比重和“扩大直接融资规模和比重”。

    直接融资具体是指以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。它可最大限度地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。

    对于政府工作报告的提法，全国政协委员，中信资本首席执行官张懿宸在接受中国经济时报记者采访时表示赞同。 

    “直接融资效率显然要比间接融资效率高。但我国的直接融资比例确实太低了。” 张懿宸说。

    他告诉本报记者，目前我国整体的债券融资比重还是比较高的，其中一部分银行贷款想办法把它转成债券。但我们整体经济现在发展这么快，光靠债券是不行的，要加快股权融资比重。而股权融资方面，仅依靠大大小小的企业排队上市是不可能实现的。ＩＰＯ是大企业的主要直接融资通道，中小企业很难由此获得资金支持。

    在拓宽中小企业直接融资渠道方面，张懿宸表示，通过私募股权基金的形势，能够把民间资本组织起来，一方面能够给民间投资带来财务性收入，同时也让中小企业得到了相应股权投资支持。

    全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强在接受本报记者专访时，建议重建证券场外交易市场，拓宽直接融资、尤其是中小企业直接融资渠道。

    贺强表示，当前中小企业融资难已是共识，而其融资难的关键就在于中小企业融资依靠银行贷款这种间接融资模式。由于商业银行的“嫌贫爱富”的天性，中小企业很难获得贷款支持。而要想推动中小企业融资模式向直接融资做根本转变，依靠深交所的中小板和创业板显然是不现实的，这两个市场容量小、门槛高。在此情况下，证券场外交易市场成为为中小企业提供直接融资的重要渠道。

    十一届全国人大代表、中国金融期货交易所所长朱玉辰在“两会”期间谏言发万亿民生债券，以改善民生拉动内需。

    朱玉辰表示，民生债实际上是一个财政信用转换为市场信用，实施直接融资的一种方式。

    他指出，利用资本市场发行民生债券，能积极拓展储蓄转换为投资的渠道，对我国当前调节市场流动性、减少资产泡沫和人民币升值压力、管理好通胀预期等具有重要现实意义。而从资本市场发展角度看，民生债券的发行可以丰富我国债券品种，提高直接融资比重，推动我国债券市场的发展。